金属价格下跌引发全球性减产。由于有色金属价格持续低迷，全球有色金属行业进入困难时期，部分有色金属企业因生产成本过高而被迫进行减产或者停产。从减产的品种和国家看，各种金属生产均存在减产现象，铜、铝、铅、锌和镍减产较为严重，发达国家减产现象比较普遍。

　　有色金属行业进入波动周期。从有色金属行业周期的规律来看，下一周期的平均价格应该高于上一周期的平均价格；在行业周期内，金属价格处于波动状态。我们认为，目前有色金属行业将进入下一个周期，基于周期性的判断，有色金属价格进入波动周期。

　　行业四季度难以获得盈利。由于四季度有色金属价格下跌幅度较大，我国有色金属冶炼企业四季度难以获得盈利，矿产资源企业盈利状况也不容乐观。我们认为，今年四季度和2009年一季度应该是有色金属企业最为困难的时期。

　　2009年应该是有色金属行业回升的过渡期。目前，全球经济仍未见好转的迹象出现，2009年全球经济将在政策支撑的情况下保持相对稳定。有色金属行业在2009年难以获得较好的盈利，但行业回暖的序幕有望在2009年下半年开始。我们认为，2009年将是有色金属行业回升的过渡期。

　　下一周期仍然看好资源型和具有特殊优势的企业。根据我们对上一周期我国有色金属企业市场价值上涨幅度，我们仍然看好下一轮周期中的资源型和具有特殊优势的企业。

　　行业“中性”评级，关注优势企业。我们维持行业“中性”评级。根据公司的行业地位、竞争优势及未来发展前景，我们建议关注中国A股上市公司中的紫金矿业（601899.SH）、南山铝业（600219.SH）、宝钛股份（600456.SH）等。